!. 미국 고수익채권(-옵션가격조정스프레드: BB급 고수익회사채금리-국채금리) 금리가 최근들어 급속하게 증가하고 있다. 고수익채권가격이 급락하고 있다.
2. 자본시장에서 특정채권에 대한 수요가 감소하면서 가격이 하락하는 것은 그 채권을 발행하는 기관(정부, 회사, 지자체)의 신용에 문제가 발생할 때이다.
3. 미국에서 고수익채권을 많이 발행하는 기업들이 기준금리의 인상에 따라 상향된 이자를 못 낼 정도로 상황이 어렵다는 얘기다. 기업이 영없활동을 해서 이자를 내지 못할 정도면 파산위험에 근접하게 된다. 그러면 은행은 해당기엡에 대출을 더이상 연장하지 않고 채권발행도 어렵게 된다. 경기침체와 함께 여분의 자산매각외에는 방법이 없게 된다.
4. 흥미로운 것은 신용등급이 낮은 기업군부터 차례차례로 도산하게 된다는 것이다. 기업이 누적이익을 감안한 영업이익이 0% 이하로 하락하기 시작하면 은행은 모든 대출, 채권모집과 매출을 거부하게 된다. 올해말 미국 중앙은행이 기준금리를 3.5%까지만 올려도 신용등급이 가장 낮은 CCC부터 BB급 기업들의 줄도산이 예상된다.
5. 경기침체란 1) 과다한 가계부채에 따른 이자비용의 상승과 인플레이션에 따른 소비여력의 감소로 인한 수요의 감소, 2) 재화와 용역을 공급하는 기업 중 신욛등급이 불량하거나 수익성에 문제가 있는 기업들의 파산으로 나타남을 잊지 말자.
6. 미국 고소익채권금리의 급등 추세을 보면, 한국 주가지수가 급락했다고 쉽게 매수에 동참해서는 안될 것같다. 앞으로도 고수익채권 수익률을 계속해서 지켜볼 일이다.
7.. 어려운 시장에 힘내세요. 굿럭!
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